铁矿石进口增速快于国内生铁增速和铁矿石港口总库存下降已经在数据上得到体现，这只能说明下游需求增速放缓但总量依旧可观，并不能作为从基本面看空矿价的依据。从更长的库存周期角度来看，铁矿石正从2017—2018年的主动去库存转向2019—2020年的被动去库存。即使库存周期阶段从被动去库存转向了下一个阶段——主动补库存，这也只是矿价上涨空间逐渐收窄的过程。笔者也注意到近期港口块矿、球团、造球精粉的到港量和港口库存继续增加，特别是球团和精粉，这与笔者对铁矿石市场供给紧平衡，从总量矛盾转向结构性矛盾的总体判断基本一致。